Kaoutar Khennach
Dans le cadre du lancement de la préparation du plan de relance économique par le Comité de Veille Economique, l’Association Professionnelle des Sociétés de Bourse partage sa réflexion et propose ses mesures pour une relance post-covid de l’economie marocaine à travers le marché bousier.
Ainsi, l’APSB propose de financer les grands projets par le marché boursier avec le lancement des «Infrastructures bonds», garantis par l’Etat, à commercialiser auprès du grand public et des institutionnels et des «Infrastructures equities» à placer auprès des investisseurs qualifiés dans le cadre d’un compartiment dédié. L’objectif de cette mesure est de diversifier les sources de financement de l’Etat des grands chantiers (ports, autoroutes, théâtres, centrale électrique…) et d’alléger le budget de l’Etat : maintenir le rythme d’investissement de l’Etat. Ce qui permettra de «donner» des marchés aux sociétés marocaines et ainsi de créer de l’emploi ; mobiliser l’épargne nationale sur du long terme auprès des institutionnels nationaux et du grand public et attirer des devises.
De même, l’association appelle à créer des fonds d’investissement thématiques public-privé visant à préparer et accompagner la cotation des PME à fort potentiel et à renforcer leur fonds propres (Etat – CDG, Fonds d’investissement régionaux, institutionnels…). Ces fonds d’investissement en équités ou/et en dettes peuvent être cotés en bourse dans le cadre d’OPC. Ce qui permettra de soulager les Finances publiques. Les sociétés dans le fonds feront l’objet de cotation sur du moyen et long terme, ce qui permettra aux promoteurs des fonds de faire un retour sur investissement à terme. L’investissement dans les PME ciblées peut être garanti partiellement par la Caisse de Garantie.
Dans le cadre du compartiment alternatif, l’APSB propose de créer un fonds détenu par les institutionnels (Assurance, retraites …) qui va permettre d’accompagner les PME cotées en bourse. Ceci peut se faire via la dette ou l’équité et permettra de renforcer les moyens des PME post-Covid. Ce fonds, qui peut être coté en bourse, permet aux institutionnels de mutualiser le « risque PME » à fort potentiel, tout en détenant des tickets de taille significative. Une incitation fiscale ou/et une réglementation spécifique peut favoriser la création de ce fonds.
L’association pense que le développement du marché obligataire, voire monétaire coté pour les entreprises à travers les IBO (Initial Bond Offering) devrait permettre à des entreprises cotées et non cotées l’accès aux investisseurs institutionnels et individuels à travers des émissions. Le marché de la dette pourrait être ouvert aux particuliers en réduisant le nominal. Aussi, il faut encourager les sociétés à s’introduire en bourse pour financer leurs croissances post-covid via des avantages fiscaux. La cotation permet d’assurer la transparence des sociétés et apporte de la croissance, source de recettes fiscales importantes.
En ce qui concerne les solutions de mobilisation de l’épargne, l’Association appelle au lancement des bons du Trésor «grand public» défiscalisés et à faible nominal avec comme objectif de capter directement l’épargne des personnes physiques avec des supports non risqués pour financer le budget de l’Etat. Les «bons grand public» permettent de lever des fonds auprès des particuliers marocains résidents et non-résidents. Dans le contexte de mobilisation nationale post-covid, l’objectif est de donner à l’Etat les moyens de rebooster l’économie tout en offrant aux marocains du monde la possibilité de fructifier leurs épargnes avec un très bon couple risque/rendement permettant par la même occasion de renflouer les réserves de change. Aussi, il faut penser au lancement des «bons de privatisation» qui sont des titres de créances sur le Trésor convertibles en actions au moment des introductions en bourse ou au moment de la cession par l’Etat d’une part d’une société publique.
«Outre l’ensemble des mesures précédemment citées, et pour assurer un développement durable au marché boursier, il va s’en dire qu’il est nécessaire d’activer les mécanismes du Prêt/ Emprunt de titres, du Marché à terme et de la loi sur les OPCVM pour créer la liquidité et développer l’attractivité du marché sur le long terme» déclare l’APSB.
