L’Autorité marocaine des marchés des capitaux (AMMC) a donné son visa pour la fusion absorption de Taslif par Salafin qui se traduit par une augmentation de capital de Salafin au profit des actionnaires de Taslif. Le montant de l’opération s’élève à 515,3 millions de DH.
Dans ce cadre, l’actif net apporté par Taslif au titre de la fusion étant évalué à 515 millions de DH, 550.577 actions nouvelles de Salafin seront attribuées aux actionnaires de Taslif, à raison de 1 action Salafin pour 39 actions Taslif. In fine, après la fusion, BMCE BOA détiendra 60,8% du capital du nouvel ensemble contre 74,8% du capital de Salafin actuellement. Aussi, Saham Assurance deviendra actionnaire à hauteur de 13% voire de 14,3% en cas de réussite à 100% de l’OPA sur les titres de Taslif, consécutive au changement d’actionnariat. La date d’échange des titres est prévue pour le 7 janvier 2019.
Pour la taille et les perspectives du nouvel ensemble, en termes de production nette, la part de marché de Salafin Nouvel Ensemble 2017 proforma avoisine les 10,7% contre 8,1% actuellement. Cette part devrait être portée à 12,1% à fin 2020, visant ainsi un gain de 1,4 point. En effet, Salafin table pendant la période 2017-2020, sur un taux de croissance moyen de 14% contre 5,5% pour le secteur. Cette prévision est notamment basée sur les synergies de fusion, notamment avec le fee business avec le groupe Saham Assurance en tant qu’actionnaire actif ainsi que l’ouverture du réseau de vente de l’assureur aux produits de Salafin.
Pour les réalisations financières, le produit net bancaire (PNB) 2017 proforma de Salafin Nouvel Ensemble s’élève à 494 millions de DH. Selon le management du groupe, le PNB devrait baisser de 3,4% en 2018 suite au ralentissement d’activité observé lors des premiers mois de l’année 2018 avant de gagner 7,5% en 2019, puis 8,1% pour arriver à 555 millions de DH à fin 2020.
Les charges générales d’exploitation devraient atteindre 153 millions de DH en 2018, enregistrant ainsi une progression de 6,2%, puis 4,1% en 2019 et de 6,4% en 2020. Ainsi, les charges générales d’exploitation devraient atteindre 169 millions de DH à fin 2020. Aussi, le coefficient d’exploitation de Salafin Nouvel Ensemble reste relativement stable, passant de 29,1% en 2017 à 30,5% à fin 2020, soit une augmentation de 1,4 point.
Le taux du coût du risque devrait baisser d’environ 0,6 point, passant ainsi de 2% en 2017 proforma à 1,4% à fin 2020 suite à l’assainissement du portefeuille de Salafin. Par conséquent, le résultat net devrait s’établir à 151,9 millions de DH en 2018 en baisse de 12,4% par rapport à 2017 proforma avant d’augmenter de 16,2% et de 9,1% à 176,5 millions de DH et à 192,4 millions de DH en 2019 et en 2020 respectivement. Le taux de croissance moyen 2017-2020 ressort ainsi à 3,5%, ce qui est logique en phase de fusion, surtout que le coût du risque est souvent assaini au départ.
Kaoutar Khennach