Marché actions
Attijari Global Research (AGR) a mis à jour la prime de risque actions (PRA) qui s’élève à 6% en juillet 2023, en baisse de 2 points par rapport à la dernière actualisation en octobre 2022.
Selon l’approche par sondage, la prime de risque affiche un repli de -2 points passant de 8% en octobre 2022 à 6% en juillet 2023. Notons que cette approche vise à déterminer la rentabilité annuelle exigée par les investisseurs en Bourse et ce, sur un placement supérieur à 5 ans. À cet effet, un questionnaire est adressé à un échantillon d’investisseurs préétabli, représentatif et valable statistiquement.
AGR explique que l’exigence de rentabilité annuelle des investisseurs envers le marché Actions se situe à 10,2% contre 11,1% en octobre 2022, et ce, pour un horizon de placement supérieur à 5 ans. Le taux sans risque (BDT 10 ans) observé à la date de la réalisation de cette étude ressort à 4,205% contre 3,014% lors de l’édition précédente, en hausse sensible de 119 points de base.
À l’analyse des différents résultats obtenus et sur la base de notre propre appréciation, «nous maintenons notre choix pour la méthode du sondage. Nous estimons que celle-ci reflète au mieux les attentes des investisseurs, particulièrement dans un contexte inflationniste marqué par des pressions haussières sur la courbe des Taux. Au final, la méthode du sondage nous semble la plus réaliste et ce, en comparaison aux autres approches », explique-t-on.
Pour sa part, la prime de risque historique enregistre une baisse de -2,8 points, passant de 7,4% en octobre 2022 à 4,6% en juillet 2023. À l’origine, le réajustement baissier de la rentabilité moyenne de l’indice MASI sur un horizon de 20 ans, passant de 13,1% à 10,2%. Sur la même période, le rendement moyen des BDT 10 ans demeure plus ou moins stable autour des 5,6% en juillet 2023.
Enfin, la prime de risque prospective ressort à 5,9% en juillet 2023, en recul de -0,9 pt par rapport à octobre 2022. Cette résultante tient compte d’un TCAM de la croissance bénéficiaire des sociétés cotées de 5,5% sur la période 2023E-2025E. À horizon long terme, nous retenons un TCAM normatif de 4,0% justifié par le profil globalement mature des grandes capitalisations.
