Sociétés cotées à la Bourse de Casablanca
Kaoutar Khennach
Dans son rapport sur les résultats du premier semestre de 2021 intitulé «La sortie de crise prend forme», CDG Capital Insight décrypte la situation financière des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca.
Ainsi, le Chiffre d’affaires (CA) global des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s’est établi à 127 milliards de dirhams (MMDH) au premier semestre 2021, en hausse de 7,6% par rapport au S1-2020, soutenu par la reprise économique à l’échelle nationale.
Par secteur, l’«automobile» a enregistré des revenus de l’ordre de 4,9 MMDH, soit une croissance de 86,7% comparés au premier semestre de l’année 2020, fait savoir la même source, ajoutant que le groupe Auto Hall a vu ses revenus passer de 1,6 MMDH à 2,8 MMDH à fin juin 2021, profitant ainsi de la reprise du marché automobile national.
Le secteur «matériaux de construction» a affiché, quant à lui, un CA de 8,6 MMDH, soit une croissance de 30,2%, bénéficiant pleinement de la reprise des chantiers immobiliers après un arrêt temporaire durant la crise sanitaire, et de la forte appréciation des prix de ventes du secteur sidérurgie. Dans le détail, le CA du groupe Sonasid s’est amélioré de 838 millions de dirhams (MDH) à 2 MMDH, (une évolution soutenue par une hausse des volumes de vente, et un effet prix favorable) et les revenus du groupe LafargeHolcim ont progressé de 815 MDH à 4 MMDH, suite à une hausse encouragée par la reprise de la demande nationale en ciment.
Le secteur «Energie» a réalisé, de son côté, un CA de 12,6 MMDH, soit une croissance de 9,5%, fait ressortir le rapport, notant que Total Maroc a contribué à cette hausse, avec un montant de 1,1 MMDH à 5,6 MMDH. Le rapport souligne, toutefois, que la hausse des revenus de la cote a été limitée par la baisse du chiffre d’affaires de Maroc Telecom de 543 MDH, à 17,8 MMDH, suite au recul des activités mobiles au Maroc.
CDG Capital Insight fait, également, savoir que l’activité d’exploitation a connu une amélioration de 56,3% à 27 MMDH à fin juin 2021, due principalement à l’évolution du sous-secteur «Banques», qui a vu son résultat d’exploitation progresser de 6,1 MMDH, marqué par la diminution du coût du risque de 33,3% à 5,9 MMDH au S1-2021. Ainsi, la marge opérationnelle est passé de 14,7% au S1-2020 à 21,3% au S1-2021, soit 6,6 points, «un niveau tout de même inférieur à celui affiché au premier semestre de 2019, à savoir 22,5%».
Le résultat net global des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca a atteint 14,9 milliards de dirhams (MMDH) au premier semestre 2021, en hausse de 117,5% par rapport au S1-2020, qui a été impacté par la crise sanitaire et la contribution au Fonds spécial pour la gestion de la pandémie Covid-19, selon CDG Capital Insight.
Cette évolution est due essentiellement à la hausse des bénéfices des secteurs «Banques», principalement Attijariwafa Bank qui a gagné 1,3 MMDH, profitant de la baisse du coût du risque et la non-récurrence du don Covid-19, et « Matériaux de construction » (+1,08 MMDH). Il s’agit aussi de la progression du résultat net des Assurances de 1,05 MMDH, relève la même source, ajoutant que les valeurs Wafa Assurance et Saham Assurance demeurent les premiers contributeurs à cette progression avec des montants respectifs de 553 millions de dirhams (MDH) et 488 MDH.
En outre, le rapport note que les marges nettes des sociétés du Masi se sont nettement améliorées de 5,9 points passant de 5,8% au S1-2020 à 11,8% au S1-2021, principalement sous l’effet de la non-récurrence des dons Covid-19 et la diminution du coût du risque bancaire, soulignant que ce niveau reste inférieur à celui enregistré au S1 2019, soit 12,5%.
Au volet endettement, CDG Capital Insight relève que suite à la crise pandémique, les sociétés cotées de la bourse de Casablanca ont activé plusieurs leviers afin d’économiser leurs trésoreries, faisant savoir que les montants consacrés à l’investissement ont baissé de 15,3% au S1 2021.
Le besoin en fonds de roulement a également baissé de 6,5% et par conséquent, la dette nette a reculé de 6,7% au S1-2021, après deux années de hausse consécutives. Les remboursements ainsi que les émissions de la dette ont baissé de 50,5% et 69,1% respectivement au S1 2021 par rapport à fin 2020.
S’agissant des investissements (Hors Finance), ils ont reculé de 15,7% à 7 MMDH par rapport au S1 2020, suite à la dégradation du CAPEX du secteur Energie de 1,5 MMDH, fait savoir le rapport, notant que le groupe Taqa Morocco a vu ses investissements baisser de 1,5 MMDH à fin Juin 2021, par rapport à Juin 2020. Retraité de la valeur Taqa Morocco, les investissements auraient progressé de 3,4% à fin juin 2021.
Les analystes de CDG Capital Insight notent également que les investissements du groupe Itissalat Al-Maghrib ont connu une hausse de 78,4% à 2,1 MMDH au S1 2021, soit un taux d’investissement qui est passé de 6,5% au S1 2020 à 11,9% au S1 2021. Ils ont concerné, principalement, le renforcement des infrastructures afin d’accompagner la croissance du trafic et des bases clients. «Cette forte évolution traduit essentiellement un effet de base vu que l’année dernière, les investissements ont été en baisse sous l’effet du contexte sanitaire et l’implémentation des mesures de confinement».
