Sociétés cotées
Kaoutar Khennach
La société de bourse « Sogecapital Bourse » a publié une note sur la rentabilité financière de la cote au titre de l’exercice 2021. Il en ressort une rentabilité au beau fixe et une distribution généreuse marquant un retour au niveau normatif. Les détails.
Au terme de l’année 2021, le résultat net part du groupe (RNPG) global annuel s’est élevé à 29,1 milliards de DH, en hausse de +66,7% par rapport à 2020 et en hausse de +7,3% par rapport à 2019. Une performance attribuable à la quasi majorité des valeurs de la cote casablancaise. Dans le détail, on énumère 53 valeurs qui ont contribué positivement à la hausse de la capacité bénéficiaire de la place sur les 72 valeurs ayant communiquées.
Par secteur, les sociétés de «Placement Immobilier» arrivent en tête du podium avec une performance record de 357,8 MMAD au titre de l’exercice 2021, contre 31,9 MMAD un an auparavant. Une performance portée par Aradei Capital.
En seconde position arrive le secteur «Transport», avec une année dans le vert pour MARSA MAROC. Cette performance a été portée par le démarrage de l’activité de la filiale Tanger Alliance ainsi que par la croissance du chiffre d’affaires des autres filiales du groupe. Il est talonné par le secteur des «Stés financières», avec un effet de base favorable pour Maroc Leasing.
Les valeurs Attijariwafa Bank, BMCE Bank, Addoha, Managem et Maroc Telecom restent les plus grands contributeurs au RNPG global du marché avec un poids cumulé de 45,3%. Les bancaires ont vu ainsi leurs revenus croître, en corrélation avec le rebond économique post-crise tant au niveau national qu’à l’international.
« Cette progression remarquable de leurs masses bénéficiaires a tiré profit de la diversification des métiers et des géographies des bancaires, d’une maîtrise accrue des charges d’exploitation, puis d’une normalisation progressive du coût du risque et enfin d’un effet de base favorable lié au Don Covid comptabilisé sur l’exercice écoulé » déclarent les analystes financiers.
Par ailleurs, le groupe Addoha contribue positivement à la hausse de la masse bénéficiaire de la cote, en dépit d’une capacité bénéficiaire qui demeure en territoire négatif (-88 MDH en 2021 vs. -744,3 MDH en 2020). Désormais, la bonne dynamique commerciale des filiales du groupe en Afrique de l’Ouest, couplée à la baisse des charges financières induite par la politique de désendettement du groupe, ont contribué favorablement à l’allègement du déficit.
Le groupe Managem, quant à lui, tire profit d’un contexte favorable de hausse des cours et de l’entrée en production de la mine TRI-K en Guinée pour consolider ses performances opérationnelles sur l’exercice 2021 et contribuer ainsi positivement, à hauteur de 636 MDH, à la hausse de la capacité bénéficiaire de la cote. Enfin, l’opérateur télécom historique du Royaume contribue favorablement à la hausse de la masse bénéficiaire de la cote, à hauteur de 585 MDH.
Une évolution favorable de la rentabilité financière de l’opérateur qui découle d’une part de la forte progression du résultat net des activités des filiales Moov Africa et d’autre part d’un effet de base favorable lié à la comptabilisation du Don Covid d’un montant d’1 MMDH l’an passé.
Enfin, les analystes notent une distribution généreuse marquant un retour au niveau normatif en 2021. Ainsi, 49 sociétés ont communiqué sur leur politique de distribution de dividendes. Sur une base comparable, la masse des dividendes s’est affermie de 21% en 2021 à 20,5 MMDH, portée principalement par les 15 premières capitalisations du marché constituant 82,1% de la masse des dividendes. En termes de distribution, les valeurs Maroc Telecom, Attijariwafa Bank, BCP, Ciments du Maroc et Lafarge Holcim, ont distribué à elles-seules plus de 58,9% de la masse des dividendes, soit 12,1 MMDH en cumulé.
En termes de rendement, les valeurs Ciments du Maroc, CIH Bank et SBM ressortent avec des D/Y de 5%, 4,1% et 4% respectivement, soit un rendement largement supérieur à celui du marché se chiffrant à 3,2%.
