Coin de l’expert : 3 questions à Farid Mezouar, directeur exécutif de flm.ma

Quel est le sujet de la semaine?

Evidemment, c’est l’annonce des résultats semestriels qui a marqué cette semaine, surtout qu’elle a coïncidé avec un rebond du MASI de 1,24%, ce qui a ramené la variation annuelle à -8,5%. Aussi, l’annonce stratégique de croissance externe de la BCP, a contribué à stimuler la performance hebdomadaire du MASI. En effet, plusieurs grands groupes cotés, disposent désormais d’une stratégie de croissance ambitieuse notamment à l’international.

Quels sont vos premières impressions sur les résultats semestriels?

Sur le fond, malgré certains couacs notamment au niveau du BTP, l’impression globale est plutôt positive avec une hausse des bénéfices du Top 3 des plus grandes capitalisations, une bonne tenue des résultats des sociétés du secteur financier (hors BMCE et Wafa Assurance) ainsi que les surprises satisfaisantes en provenance du CIH, de CMT, de Marsa Maroc ou de Risma. Sur la forme, nous pouvons déplorer la tendance persistante de publication à la dernière minute. Ainsi, à une semaine de la fin du délai légal de la publication des résultats semestriels, à peine un tiers des émetteurs avaient publié leurs réalisations.

Doit-on s’attendre à une reprise en Bourse?

Il est difficile de se prononcer car pour redonner l’optimisme aux investisseurs, il faut déjà se poser la question si les opérateurs du marché boursier, sont confiants dans la hausse du MASI. Dans tous les cas, pour ma part, je pense que le MASI est censé rebondir vu l’importance de la composante des dividendes dans le rendement boursier surtout avec un D/Y de plus de 4% dans un contexte de taux d’intérêt assez bas. Aussi, même si le redémarrage est plus lent que souhaité, la croissance non-agricole devrait poursuivre tranquillement sa reprise en 2018 et 2019, selon les dernières prévisions de BAM.